宏观经济复苏面临3大悬念 2015年经济或迎更大压力

分析人士认为，城镇化过程远未结束，大量人口进城带来的新房需求不要低估，只要户籍、土地、财税等改革顺利推进，巨大的城镇化潜力将会释放出来。 　　申万首席宏观分析师李慧勇表示，预计未来房地产需求增速将下降至3%附近，新开工面积的增长中枢将维持在0%左右，投资增长中枢将回落至8%左右。 　　分析人士称，尽管从投资、消费、工业增加值等数据看，经济走势是否企稳又开始出现疑问，但也不要怀疑对于政府稳增长的能力，政策进一步发力的空间依然较大。实际上，只有房地产投资增速下滑，才能真正进行调结构。 　　交通银行金融研究中心研究员刘学智表示，经济企稳向好的趋势并没有完全破坏，从PMI等先行指标看，经济走势在向好，物价、外贸数据也在好转。预计未来随着政策的进一步发力，基建投资将有效对冲房地产投资增速下滑。下半年，财政政策逆周期发力有较大空间，政府工作报告安排的1.35万亿财政赤字尚未真正使用。 　　明年经济或迎更大压力 　　对于未来经济走势，分析人士认为，三季度经济仍有下行压力，但预计政策将保持宽松，完成全年经济增长目标无忧，这意味着全年经济可能呈现N型走势，但更大压力在2015年。 　　中信建投报告称，中国当前仍然是第二库存周期的上升期，但已接近尾声。自2012年8月以来，中国的第二库存周期开始复苏，从2014年四季度开始，经济向下波动风险加大，接下来有可能要经历18个月左右的第二库存下降期。 　　分析人士认为，经济增长不能总靠稳增长，政策托底越频繁说明经济增长的内生动力越弱。随着地产周期大拐点的到来，七上八下的增长区间可能将被击破。据测算，2013年固定资产投资中有约33%与房地产行业直接和间接相关，从而贡献了GDP的16%。这意味着如果其它因素保持不变，房地产投资下降10%的话，固定资产投资和GDP的增速将可能分别下降3.3和1.6个百分点。