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碳收益锁定交易结构 绿色债券时代将至?— —专访浦发银行投行部副总经理贾红睿

   日期:2014-06-30     浏览:6269    评论:0    

Q:此单产品被视为交易商协会在绿色债券创新上的标志性举动。未来通过此产品可能衍生的创新方向有哪些?

  A:未来有几个创新的方向。一是基础资产,这次只是做了CCER,整个碳金融领域是很多的,所以基础资产部分还可以进一步去丰富,另外还有排污权,包括化学需氧量、二氧化硫等。二是发行主体,这次做的是风电,但还可以扩散至太阳能、水电、相关污水处理企业等。三是交易结构,我们这次只是做票面利率方面的挂钩,在很多方面还可以进一步丰富。

  基于上述判断,未来的创新主要有以下几个方向:一是碳收益的资产支持票据,二是附加配额的债务融资工具,三是碳项目收益债,四是专项碳资产证券化的产品。

  谈及附加配额的债务融资工具,绿色企业一般都有配额。我们将来做的时候,未来的收益和配额挂钩,可以去支付配额或者用配额来定价,但是到期用现金结算,这是一个很大的空间,所以我们提出附加碳配额的债券。

  今年交易商协会也推出了项目收益债,节能减排产业里有很多项目在建时需要大量资金。一旦建成,技术评估若能够获得肯定,且再建风险不大,未来有关碳收益就相对稳定。这为发行项目收益债创造了基础,未来债券的还本付息就靠项目建成以后的收益、现金流来偿付,这是可行的。

  最后是碳资产证券化。大家现在做的项目比较小,导致碳收益规模比较小,也比较分散。设想有一家碳资产公司,把碳的指标收益权和现金流全给收购过来,将其作为一个发行主体打包发行,发一个大的集合产品。目前市场认为现金流就一亿、两亿的不值得做,但收十亿的项目大家都会去做,这也是比较好的一个方向。

 
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